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　　万联证券股份有限公司夏清莹,李中港近期对新媒股份300770）进行研究并发布了研究报告《点评报告：营收稳步增长，互联网电视业务增速亮眼》，本报告对新媒股份给出买入评级，当前股价为40.98元。

　　从营收、利润端来看，营收稳步增长，税率调整影响归母净利润表现。2023年前三季度共实现营收11.74亿元(YoY+5.94%)，归母净利润4.28亿元(YoY-14.38%)，扣非归母净利润4.28亿元(YoY-12.32%)；其中2024年第三季度实现营收4.03亿元(YoY+0.26%)，归母净利润1.50亿元(YoY-12.07%)，扣非归母净利润1.50亿元(YoY-10.04%)，同比下滑原因在于2024年公司不再享受企业所得税免税优惠，所得税税率调整为15%。

　　从毛利率、净利率来看，毛利率微幅下滑，净利率受税收调整下降。2024年前三季度毛利率为49.31%(YoY-1.15pcts)、净利率为36.41%(YoY-8.64pcts)。

　　IPTV业务：响应广电号召进行产品升级，基础业务收入显著增长。1)IPTV基础业务：公司继续保持与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的稳定良好合作，积极开展线）联动，持续强化“喜粤TV”内容和产品运营，响应广电号召治理电视“套娃”收费，优化产品操作，提升用户体验，截至24年上半年，IPTV基础业务收入41,859.43万元(YoY+13.32%)，有效用户达2,029万户(YoY+2.42%)；2)IPTV增值业务：公司加强内容精细化运营，平台集成了华视网聚、华数、百视通、咪咕、优酷、腾讯、爱奇艺等内容提供商的优质内容，同时保证头部内容和精品内容引入的时效性，深化各类视听增值产品的运营，持续开展线上及线下会员活开云电子竞技动，有效地提高了平台用户粘性和活跃度，整体收入19,140.23万元，维持平稳。

　　互联网电视业务：公司升级云视听产品功能，快速推进智能终端业务。公司不断提升会员权益和观看体验，强化IP内容宣推，优化少儿模式、

　　长开云电子竞技辈模式功能体验，强化付费变现能力加强云视听系列APP产品运营，持续布局电竞、K歌、短视频等垂类产品，丰富内容产品形态，打造视、听、唱、玩多元互联网电视产品矩阵，同时稳步推进与行业主流终端厂商的智能终端业务合作，逐步构建“内容+平台+终端”的运营闭环。截至24年6月末，整体业务收入11,121.88万元(YoY+19.61%)，云视听系列APP全国有效用户为2.48亿户，维持平稳，公司服务的有效智能终端数量达到2,415万台(YoY+20.57%)。

　　风险因素：增值业务发展不及预期、内容布局不及预期、会员人数拓展不及预期、广告业务拓展风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券叶敏婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.45%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.11亿，根据现价换算的预测PE为15.46。

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为43.03。